千禾味业“归0”-焦点精选

斑马消费 沈庹

从舆情风波的阴影中走了出来，千禾味业交出一份意义重大的半年成绩单，经营层面迎来显著修复。

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去年那场舆情风波，彻底击穿了千禾赖以崛起的“零添加”品牌心智，营收、归母净利润遭遇上市以来重挫，倒逼公司作出关键的战略转型。

公司果断放下零添加这个烫手的营销概念，不再依靠概念造势，转而将业务重心聚焦于产品品质和渠道驱动。

随着业内各大品牌纷纷布局清洁标签调味料，千禾味业差异化优势逐渐被削弱。失去了概念红利，公司又将依靠什么重新拉开差距？

更重要的是，公司3年前投建的60万吨调味品项目已建成，巨大的新增产能静待释放。在行业存量竞争加剧的背景下，产能如何消化和避免产能闲置，这无疑是留给公司的一道棘手考题。

经营走出低谷

2026年上半年，千禾味业（603027.SH）逐步摆脱舆情带来的负面影响，经营基本面迎来显著修复。

据半年报，期内公司实现营业收入14.01亿元、归母净利润2.01亿元，同比分别增长6.35%和15.85%；扣非净利润在同比增长16.91%至2.00亿元。

从数据来看，净利润增速远高于收入增速，盈利质量改善，综合毛利率达39.45%，同比增加2.87百分点。

分品类来看，公司酱油、食醋收入分别为9.03亿元、1.62亿元，同比增长7.64%和2.19%，全面扭转上年同期因舆情影响，两大品类收入双位数下降的局面。

去年3月，“千禾0”舆情集中爆发。首先是部分产品被曝含金属含镉；引发市场哗然；后因产品包装上“零添加”字样引发广泛争议。多重舆论冲击之下，将千禾味业推向上市以来的至暗时刻。

2025年，公司实现营业收入25.72亿元，归母净利润3.48亿元，同比分别下降16.32%和32.40%，迈入经营低谷期。

经过不懈努力，今年一季度，公司经营有所好转，营业收入、归母净利润降幅收窄至1.57%和7.75%；

Q2，经营终于逆转，单季营业收入为5.84亿元，同比增长19.85%，归母净利润0.53亿元，同比大增313.03%。

产品端的修复态势在Q2继续强化，酱油、食醋分别实现营业收入3.74亿元、0.68亿元，同比增长25.47%和18.12%。

随着舆情消散，公司渠道端也迎来改善，线上业务结束下滑态势，在Q2重拾增长，实现收入0.85亿元，同比增长17.65%。同期，公司继续推动渠道下沉，线下渠道收入5.00亿元，同比增长22.75%。

国金证券研报分析指出，规模效应释放和费用端优化，带动千禾味业盈利水平修复。2026年Q2，公司净利率达9.02%，同比增加6.4个百分点，逐步走出低谷。

但是，经历舆情冲击之后，公司应对行业竞争加剧，渠道结构性调整仍在持续。继2025年全年减少521家经销商之后，今年上半年再次缩减329家，期末经销商总数为3207家。

放下概念光环

贯穿去年全年的舆情风波，成为千禾味业发展史上的一道分水岭。在2025年报和今年半年报里，已找不到“零添加”相关字眼。而在销售终端，公司相关产品话术切换成为“配料干净”的直接表达，完成宣传口径的转变。

也就是说，放弃烫手的“零添加”营销战略后，公司开启低调的战略迭代。如今，主打清洁配料表，是调味品行业的普遍选择，更是各大品牌共同进击的战略。

在多如牛毛的市场竞品中，千禾失去了“零添加”标签，原有差异化优势被削弱，又靠什么撬动市场销售，成为了一个现实命题。

千禾味业是国内最早打出零添加概念的调味品企业，这个标签也是它异军突起的核心战略。

1996年，千禾前身四川恒泰食品设立，主业是给李锦记、海天味业供应焦糖色；2007年公司介入调味品行业，提出“零添加”概念，并在2008年推出零添加酱油产品，主打无防腐剂、无添加剂理念。

彼时，市场上的酱油产品普遍在5元价格带，千禾味业携零添加酱油产品，直接杀进15元价格带，实施差异化竞争。

此后，为抢占零添加细分市场，公司在商标上发力，持续申请注册千禾零、千禾0、千禾0+等系列商标，通过包装视觉设计，不断强化零添加认知。这为后来的舆情危机埋下了伏笔。

2025年3月，第三方机构抽检出千禾某款单品含有微量重金属，击碎了消费者对其产品“纯净”的认知。随后相关商标意外卷入舆情，市场评价两极分化，公司耗时多年搭建的零添加品牌形象出现崩塌。

由此带来的结果是，产品销售一落千丈。2025年，千禾味业酱油销量40.37万吨，同比下降10.94%、少卖了4.95万吨。

2025年，在舆情和监管双重压力下，对产品进行了大规模调整。去年10月，公司官宣完成系列酱油产品包装升级，把配料表置于包装正面，并获得中国调味品行业首个清洁标签产品认证。

千禾味业战略迭代为产品品质和渠道驱动路线后，庞大产能消化的难题随之而来。公司2023年募投年产60万吨调味品智能制造项目已建设完成。

面对外部经营环境发生的变化，公司正在加快市场导入，根据市场需求分阶段释放产能，加速产能爬坡，尽可能减少闲置成本。

今年5月，董事长伍超群在2025年度业绩说明会上提出，2026年是品牌修复和经营提振的关键之年，行业日趋完善，市场正在回归品质与体验的本质。

不过，在存量竞争背景下，千禾失去独有概念加持之后，想要再次突围，恐怕已不是一件容易的事了。

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