取舍之间：持牌消费金融公司的高质量发展决心

2026 年的消费金融行业，正经历着一场前所未有的深度调整。

央行数据显示，上半年居民消费贷余额净减少约 1.05 万亿元；同期，银行和消费金融公司在银登中心挂牌转让处置不良贷款合计1607亿元。

(资料图)

正是在这样的行业底色下，消费金融公司们纷纷交出了一份成绩单。

截至2026年6月末，招联消金净资产为258.98亿元，比其在2025年末的水平增加了3.1%；另一家头部机构马上消费的净资产提升至157亿，较去年同期提升逾7%。同时，其核心风控指标首逾 FPD10 降至历史最低水平；贷款拨备率 17.5%，拨备覆盖率升至较高水平。

对一家持牌消金公司而言，净资产上升、风险指标下降、拨备水平持续走高，这些数据背后指向的不是“业绩波动”，而是一场主动的、系统的“舍”，目标指向长期而非仅在当下。

“做取舍”成为 2026 年关键词

监管对助贷模式全面收紧。2025 年 10 月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（“助贷新规”）正式施行，确立综合融资成本 24% 的司法保护上限；2026 年8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》落地，将利率红线制度化；9 月 30 日，《金融产品网络营销管理办法》实施，从获客端关闭“套娃式跳转”的灰色通道。

监管的指向非常清晰——持牌机构必须自己会走路。自营获客、自主风控、自主经营，是这道“窗口指导”反复强调的三件事。行业的“机会窗口”正在转移：靠助贷平台“扶”着走的机构，将不得不补自营这门课；而早已把自营做扎实、能把风险定价权握在自己手里的持牌机构，反而获得了承接行业“溢出”的主动权。在这样的背景下，“舍”和“取”同等重要。

头部消金公司在 2026 年上半年交出了风格迥异的“取舍答卷”。中银消金、招联消金、蚂蚁消金上半年在银登中心挂牌转让不良资产合计超过 288 亿元，规模创历史新高——头部机构不约而同地选择了“主动出清+主动收紧”，而不是把存量风险继续背在表内。

舍，几乎成为头部机构的共识。从中国联通公布的2026年半年报数据来看，招联消金对于部分第三方助贷渠道进行了收紧，并且清退了中小流量平台，新增放款速度明显变慢。马上消费 2025 年四季度起便主动管控业务规模。短期财务数字让位于长期资产质量，是最克制，也最坚定的选择。

加，则是体现在能力建设上。马上消费调整的核心是对风控模型的全面升级——2025 年 10 月，公司完成基础模型与策略的整体迭代；截至2026年6月末，这套新模型体系和策略落地后发放的贷款，已占到公司全部贷款余额的85%。在助贷新规落地前，马上消费便基于对多头客群风险集中传导可能性的预判，启动自研多头风险识别指标，将多头借贷列为核心风控标准，按多头指数分多档监测入催表现。2026 年以来，已完成四轮综合资质评分迭代、九轮风险模型专项优化，实现业务客群全覆盖。

长期主义的底层逻辑

当前的选择，也许恰是画出短期主义和长期主义的分割线。

马上消费 2017 年就成立人工智能研究院、长期投入自营获客和自主风控，本质上是在监管之前就选好了未来。营收和净利润的阶段性下降，更多是从规模驱动向质量驱动的一次转型，它不是简单地把规模做小，而是把每一笔放出去的资产背后风控、定价、披露的合规链都做扎实。这种克制，是长期主义最朴素的注脚。

同时，在科技驱动上，不是“为科技而科技”，而是把每一项经营动作做扎实的工具。从 90 天到 1 天的迭代周期、从 80% 人工处理到 80% AI 处理的运营转型，背后是 AI 在风控、获客、客服、消保等模块的系统化融合。

落潮之后，行业格局将如何重塑？以“舍”的勇气换未来“取”的能力后，胜出的不是规模最大者，而是把“加法”做得最扎实的长期主义者。2026 年中，是观察中国消费金融行业的一个切片。从行业整体看，规模扩张的旧范式正在退场。取舍之间，本质上是公司战略选择的有所为有所不为。这些选择都在回答了一个朴素的问题：当行业从“短跑”变成“长跑”，能走得更远的，不是跑得最快的，而是最懂“节奏控制”的公司。这正是消费金融高质量发展的题中应有之义。

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