观焦点：6.8亿元拿下亚玛顿控制权，95后潮玩老板赵云鹏跨界光伏，18万元注册资本背后站着泡泡玛特、阅文

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文/新浪财经上海站 视距

一家靠潮玩卡牌起家的上海企业，准备花6.8亿元接管一家上市15年的光伏玻璃公司。交易双方的主营业务几乎没有交集，接盘方注册资本仅18万余元，背后却站着泡泡玛特、阅文集团、红杉中国等知名投资机构。

【资料图】

11月10日，亚玛顿（002623.SZ）公告，控股股东亚玛顿科技（盐城）有限公司已于11月9日与上海骑形网络科技有限公司签署股份转让协议，拟以每股17.610876元的价格转让3861.25万股股份，占上市公司总股本的20%，交易总价6.8亿元。交易完成后，亚玛顿实际控制人将由林金锡、林金汉变更为赵云鹏。

更有意思的是，这位即将接管光伏上市公司的新实控人是一名95后创业者。赵云鹏经营的Hitcard主要销售IP收藏卡牌，而亚玛顿正处于光伏行业下行周期，2026年前三季度亏损1.45亿元。

一个依靠IP和消费市场成长的年轻创业者，为何要花6.8亿元买下一家亏损光伏企业的控制权？

95后赵云鹏，背后站着泡泡玛特和阅文

与传统产业资本收购上市公司不同，骑形网络此前并没有光伏产业背景。

公开资料显示，骑形网络成立于2016年，2021年推出潮流卡牌品牌Hitcard，主营自有IP卡牌研发、合作品牌联名卡牌创作及相关产品销售。其商业模式是通过IP授权、卡牌设计与收藏消费，将影视、动漫及其他文化内容转化为实体商品。

公司创始人赵云鹏是一名95后创业者。相比动辄数十亿元投资的光伏玻璃生产线，他此前经营的是单价仅数元、面向年轻收藏群体的卡牌生意。

但这家公司的股东名单并不简单。

亚玛顿公告显示，骑形网络注册资本为18.1093万元，赵云鹏持股36.7215%，冯涛持股10.9656%，北京泡泡玛特文化创意有限公司持股10.8375%，阅文文学有限公司持股9.3002%。公开融资信息显示，公司此前还获得红杉中国、日本CyberAgent等机构投资，并于2024年10月完成B轮融资。

泡泡玛特拥有潮玩IP运营经验，阅文集团掌握网络文学及内容IP资源，红杉中国则是知名投资机构。骑形网络虽然注册资本不高，却已经进入多家头部消费与内容产业机构的投资版图。

不过，注册资本并不等于企业资产规模，更不能直接反映其实际支付能力。此次6.8亿元收购究竟由谁出资，仍需要从正式协议中的资金安排寻找答案。

公告明确，收购资金来自骑形网络自有资金或合法自筹资金，其中自有资金占比不低于50%，自筹资金不排除通过金融机构并购贷款取得。按交易总价计算，自有资金至少需要3.4亿元。

骑形网络还承诺，受让股份完成过户后60个月内不转让相关股份，收购完成后36个月内不质押该部分股份。

这不是一笔可以迅速出售股票退出的交易。赵云鹏及骑形网络将至少在未来五年内持有此次取得的股份。

林氏兄弟让出控制权，光伏主业连续承压

亚玛顿的另一端，是经营光伏玻璃业务多年的林氏兄弟。

公司成立于2006年，2011年登陆深交所，主营太阳能玻璃、超薄双玻组件、光伏电站及电子玻璃等业务。林金锡、林金汉长期通过亚玛顿科技控制上市公司。

交易前，亚玛顿科技持有上市公司34.90%股份。此次转让20%后，其持股比例将降至14.90%，骑形网络则以20%的持股比例成为第一大股东，并在交易完成后取得控制权。

这意味着，林氏兄弟并未完全退出资本市场，而是让出了上市公司的控制权。

出售发生在亚玛顿经营承压之际。

2025年，亚玛顿实现营业收入20.36亿元，同比下降29.62%，归母净利润亏损1.08亿元。2026年前三季度，公司营业收入进一步降至11.30亿元，同比下降28.51%；归母净利润亏损1.45亿元，扣非净利润亏损1.62亿元。

公司将经营压力归因于光伏玻璃行业供需承压、市场竞争加剧以及产品价格处于历史低位。

光伏玻璃属于典型的重资产制造业，生产线投资规模大，设备和产能投入难以迅速收回。当行业价格下行，产能利用率和产品售价的变化会直接影响盈利能力。

亚玛顿也在寻找新的增长空间。2025年4月，公司宣布拟投资2.4亿美元，在阿联酋建设年产50万吨光伏玻璃生产线。截至2026年半年报披露时，该项目仍处于筹建阶段。

一边是需要持续投入的光伏产能，一边是连续亏损的经营报表，亚玛顿此时迎来一位来自潮玩行业的新实控人，交易双方的业务差异格外明显。

36个月不注入资产，6.8亿元买的究竟是什么？

如果说林氏兄弟出售股份可以放在光伏行业周期中理解，那么骑形网络的收购动机则更需要解释。

潮玩卡牌与光伏玻璃，无论客户、供应链还是技术体系，都缺乏直接关联。前者依靠IP授权、内容开发和消费需求，后者依赖制造工艺、产能规模及下游组件厂商订单。

市场关注的一个问题是，骑形网络是否会将潮玩卡牌业务装入上市公司。

但正式协议给出了明确限制。

骑形网络及其实际控制人承诺，自股份过户完成之日起36个月内，不向亚玛顿注入自身或关联方持有的资产，并明确目前没有相关资产注入计划。

这意味着，至少在现有协议安排下，骑形网络入主亚玛顿并不伴随潮玩业务注入。

11月11日，亚玛顿回应媒体采访称，骑形网络主要基于对上市公司长期投资价值的判断，看好公司所处行业及未来发展前景，因此拟通过协议转让取得控制权。对于其他安排，公司表示将依法履行信息披露义务。

既然短期内不注入潮玩资产，骑形网络又缺乏光伏业务背景，赵云鹏准备如何改善一家亏损光伏企业的经营？

资本市场已经提前给出反应。11月10日，亚玛顿复牌后涨停；11月11日，公司再次涨停，收报23.33元，两日累计上涨21.01%，市值增加约7.82亿元。

股价连续上涨，但交易本身尚未完成。

根据公告，此次转让仍需履行股东会审议、深交所合规性确认及股份过户等程序。拟转让股份中部分存在质押，受让方部分收购资金也仍在筹措过程中。

从卖卡牌到接管光伏上市公司，赵云鹏的商业版图正面临一次跨度极大的变化。6.8亿元协议已经签署，控制权交接却仍有多道程序需要完成。

对于亚玛顿而言，眼下最现实的问题仍是光伏玻璃业务何时走出亏损，以及新实控人将如何参与这家制造企业的经营。

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