今日聚焦!7月资产管理信托市场“数增量减”标品信托整体持续扩张

中国网财经8月11日讯 7月，资产管理信托发行市场降温回调，成立端“数增量减”明显。具体来看，非标信托和标品信托发行市场表现出截然不同的走势。其中非标信托发行市场大幅降温；成立端，标品产品发行节奏显著加快，债券、多资产等策略产品密集备案成立。

市场表现分化

【资料图】

用益信托公布数据显示，7月共发行资产管理信托产品3224款，环比增加2.81%；已披露发行规模为1109.50亿元，环比减少23.79%。具体来看，非标产品发行数量环比减少21.18%，已披露发行规模环比减少39.91%；标品产品发行数量环比增加16.02%，已披露发行规模环比增加2.78%。

用益信托研究员刘欣怡表示，7月非标信托和标品信托发行市场表现出截然不同的走势。其中，非标信托发行市场环比大幅降温，年中考核驱动的集中落地潮退去后，基础产业、工商企业以及消费金融等领域新增储备项目明显接续乏力。

同期，资产管理信托成立市场呈现“数增量减”。7月资产管理信托产品共成立3118款，环比增加16.78%；已披露成立规模为838.36亿元，环比减少31.17%。同比方面，成立数量同比增加35.86%，已披露成立规模同比增加7.92%。

刘欣怡分析，从非标业务来看，非标信托产品成立数量仅有小幅增长，但已披露成立规模出现显著回落。从标品业务来看，标品信托成立数量大幅增长，是拉动资产管理信托产品成立数量上行的主要动力。

同时，刘欣怡提醒，标品信托业务的成立规模仅实现小幅增长，7月A股市场剧烈震荡、权益市场赚钱效应不足，固收类产品虽持续获得资金青睐，但债券收益率低位运行制约了单只产品的募资上限；权益类和混合类产品虽有所布局，但市场环境偏弱导致单只产品募资规模相对有限。

标品信托保持增长态势

具体来看，7月标品信托发行数量2346款，环比增加324款，环比增长16.02%。具体来看，固收类产品发行数量环比增加19.23%；混合类产品发行数量环比增加1.76%；权益类产品发行数量环比增加4.10%。

同期，标品信托产品成立数量大幅上升。标品信托产品成立数量环比增加439款，涨幅23.94%‌。具体来看，7月债券策略类信托成立数量1994款，环比增加367款，涨幅22.56%；股票投资类标品信托、其他类标品信托成立数量环比分别上涨36.21%、34.23%。

对此刘欣怡分析，从各投资策略来看，债券策略产品保持稳定增长，为标品信托增长提供了核心支撑。多资产策略是当月标品市场最大的增长亮点，7月成立数量环比大幅增长178.43%，涨幅居所有策略首位；在股债两市震荡分化、大类资产轮动加快的环境下，多资产策略通过跨资产分散配置平滑波动的优势凸显，精准匹配了投资者“稳健打底、适度增强”的配置需求。

同期，TOF(“Trust of Funds”的缩写，中文直译为“基金中的信托”)产品已披露成立数量为456款‌，环比减少238款，跌幅34.29%‌；已披露成立规模171.88亿元‌，环比减少22.38%‌。

具体到各类标品产品业绩情况，7月固收类产品的平均业绩比较基准为2.57%，环比下降0.01个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为3.64%‌，环比下降0.03个百分点‌。

刘欣怡表示，固收类产品业绩比较基准微幅下行，主要受来自债券类资产静态收益率的持续回落影响，十年期国债收益率已降至近年低位区间，带动全市场债券资产整体收益率中枢同步下探，直接压缩了产品可获取的静态票息收益空间。混合类信托业绩比较基准略有下滑，7月权益市场震荡回调，权益资产预期收益空间边际收窄，直接压低了产品权益增强端的基准预期。

非标信托市场转冷

另一边，7月非标类资产管理信托产品成立规模显著下降。期内已披露成立数量845款，环比增加1.08%；已披露成立规模401.73亿元，环比减少48.75%。其中，非标金融类产品已披露成立规模环比减少247.49亿元，跌幅68.59%；基础产业类产品已披露成立规模环比减少63.51亿元，跌幅22.47%；工商企业类产品已披露成立规模环比减少64.80亿元，跌幅49.27%。

刘欣怡表示，7月非标类资管信托成立规模近乎腰斩，基础产业、工商企业以及非标金融三大投向领域成立规模均显著下滑。一方面受年中冲量形成的高基数影响；另一方面行业转型持续深化，多家信托公司主动压降融资类业务、弱化非标依赖性。

收益率方面，7月非标信托产品的平均预期收益率为4.73%，环比增长0.05个百分点。从投向领域来看，基础产业类产品平均预期收益率为4.61%，与上月持平；非标金融类产品平均预期收益率为3.59%，环比增长0.23个百分点；工商企业类产品平均预期收益率为5.21%，环比下降0.03个百分点；房地产类产品平均预期收益率为5.07%，环比下降0.22个百分点。

7月非标信托产品平均期限为1.72年，环比缩短0.14年‌，其中基础产业类产品平均期限由1.62年缩短至1.52年，非标金融类产品平均期限由3.54年缩短至3.42年，工商企业类产品平均期限由1.53年缩短至1.52年。

对于非标信托业绩表现刘欣怡分析道，从各期限收益表现来看，短期产品平均收益率反弹回升，中长期产品收益率略有下滑，长期限产品收益延续增长态势。其中1年期(含)以内产品平均预期收益率为4.75%，环比增长0.13个百分点；1-2年期产品平均预期收益率为4.78%，环比下滑0.07个百分点；2年期以上产品的平均预期收益率为4.30%，环比上升0.16个百分点。

从区域投向来看，7月基础产业类信托资金延续向优质区域集中的运行格局，头部省份分化特征显著。其中，浙江省已披露成立规模31.83亿元，环比减少5.42%，位居首位；江苏省以19.66亿元位列第二，但环比下降42.16%，受上月半年度冲量的高基数影响较大，季节性回调幅度更深。陕西省以4.97亿元的成立规模位居第三。刘欣怡表示，依托西部基建需求释放成为中西部主要投向，但体量与东部头部省份差距明显，区域信用分层态势持续深化。

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