年内农产品系列期权交易规模大增 助力产业精细化风险管理

7月28日，中国期货市场监控中心(以下简称“期货监控中心”)发布通知称，期货市场农产品系列期权上市以来，市场运行平稳、产业参与稳步提升，有效助力产业精细化风险管理。今年以来，农产品系列期权交易规模不断增长，成交量和持仓量较去年年底分别增长109%、303%。

多位受访专家向《证券日报》记者表示，今年农产品系列期权交易规模大幅增长，主要得益于工具体系持续完善、产业企业认可度提升以及市场基础牢固等因素，尤其是油脂油料类产业企业对农产品系列期权的参与积极性明显提升。未来，期货市场应持续完善衍生品工具体系，丰富短周期和特色期权合约，以更好地服务各类实体企业。

法人持仓占比提升

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截至目前，期货市场已上市白糖、豆粕、玉米、豆油、黄大豆1号等农产品系列期权，农产品短周期期权工具体系持续完善。期货监控中心表示，今年以来，农产品系列期权法人持仓占比提升，较去年年底增加29个百分点，油厂、饲料和粮贸企业成为交易主力。同时，农产品系列期权与现有期货、常规期权形成互补，补齐了近月到期合约的空白，有效解决了企业月度购销、短期库存的套保期现错配痛点。

徽商期货期权研究员李红霞向《证券日报》记者表示，今年农产品系列期权运行平稳，主要在于供给端大幅扩容各类工具，例如，农产品系列期权从单一品种向多产业链覆盖；同时，前期培育机制奠定了牢固的市场基础，部分系列期权上市后快速形成较好流动性。此外，产业企业协同使用多个系列期权，激发了组合策略需求，例如，在大豆产业链中，豆一、豆粕、豆油等三个品种系列期权同时使用，完整覆盖了从原料采购到压榨产出，再到成品销售的全链条，使得产业链各环节都能有效实现风险对冲。

国元期货农产品研究组负责人刘金鹭告诉记者，今年以来农产品系列期权成交量较去年年底增长明显，主要受工具链完善、产业需求提升、市场环境变化和实体企业认可度提升等多重因素影响。例如，油脂类产业企业更青睐农产品系列期权，看重豆类期权矩阵形成的协同效应，覆盖大豆原料、豆粕副产品、豆油成品等全产业链；同时，法人持仓占比持续走高，反映出农产品系列期权已成为油脂产业常态化风险管理工具。

提升对企业服务深度

系列期权是境外短期期权中推出时间最早、发展最为成熟的期权类型，是应对短期偶发性风险的有效工具。

郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)相关负责人向《证券日报》记者表示，为更好满足白糖实体企业精细化管理短期风险的需求，郑商所去年3月份正式挂牌推出我国首个系列期权——白糖系列期权。截至目前，白糖系列期权市场运行平稳，技术系统安全稳定，流动性持续提升，定价合理有效，切实满足了产业客户短期风险管理需求。下一步，郑商所将持续跟踪白糖系列期权市场运行情况，多措并举提升合约运行质量；持续深化产业培育力度，通过产业企业风险管理论坛、产业服务专项计划等方式，帮助实体企业正确认识和使用系列期权工具；积极研究挂牌更多商品短期期权工具，丰富产业风险管理“工具箱”。

对于未来期权市场如何更好地服务各类实体企业，李红霞认为，期权品种体系应持续扩容，填补更多产业链的短期工具空白。“产业企业对短期精细化对冲工具的需求日益增长。未来随着更多品种系列期权的推出，农产品各主要产业链均将实现‘常规+系列’双轨期权工具的完整覆盖，实体企业根据不同产业链的短期风险管理需求，都能找到匹配的工具载体。”

“未来农产品期权可从工具创新、产业赋能、模式升级、配套服务等四个维度持续优化，全方位提升对实体企业的服务深度。”刘金鹭表示。

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