北交所三季报密集披露 近八成营收增长

截至10月27日记者发稿时，已有43家北交所上市公司披露2026年三季报，合计实现营业收入249.01亿元、归母净利润16.30亿元。从总量看，近八成公司营收同比保持增长，但利润端修复有所滞后，业绩分化格局进一步延续。在总量增速承压的背景下，一批深耕细分赛道的“专精特新”企业凭借海外项目修复、供应链管理能力与下游高景气牵引，交出了亮眼答卷，构成观察北交所中小企业发展韧性的关键线索。

营收面宽于利润面业绩分化延续

从营收总额层面来看，规模居前的公司集中于矿业工程服务、大宗化工与电子制造领域。Wind数据显示，截至10月27日，共5家北交所上市公司前三季度营业收入超10亿元。其中，颖泰生物以前三季度39.01亿元的营业收入暂时居首，拾比佰15.99亿元、铜冠矿建13.85亿元、德众汽车12.18亿元、万源通10.45亿元紧随其后。

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归母净利润总额居前的企业则更多体现出主业盈利的扎实程度。森萱医药以1.22亿元居首，也是目前唯一一家归母净利润破亿元的北交所上市公司。值得注意的是，森萱医药营收增速仅11.96%，但净利润增速达到17.34%，盈利增速高于收入增速，显示出医药中间体细分领域较强的议价能力与成本控制基础。

业绩增速方面，Wind数据显示，截至10月27日，43家披露三季报的北交所上市公司中，共有34家实现了营业总收入的同比增长，占比近八成。其中，大禹生物、迪尔化工前三季度营业收入同比增逾40%，志晟信息、格利尔也达到了30%以上的营业收入增幅。

相较营业总收入，归母净利润的修复则有所滞后，更多呈现分化态势，共18家上市公司实现归母净利润同比增长。朱老六以166.52%的归母净利润增速暂居首位，海能技术、吉和昌、太湖雪、志晟信息、格利尔等前三季度归母净利润均增逾80%。上述企业多数也实现了营收正增长，这意味着利润高增并非单纯的低基数效应，而是提价能力、产品结构改善或下游需求释放的实质性兑现。

不过，仍有部分营业收入高增的企业，归母净利润增长承压。如大禹生物营收增逾47%的同时，归母净利润却亏损3758.71万元。收入扩张未能有效传导至利润端，是当前部分企业面临的挑战之一。

经营变量塑造绩优企业增长逻辑

在利润增长有所承压的同时，一批韧性凸显的绩优企业从分化格局中脱颖而出。这些企业的增长并非依赖非经常性损益或会计口径变化，而是有可追溯的经营层面驱动力支撑，这也意味着，具备技术壁垒与经营韧性的中小企业在压力环境中仍能维持盈利节奏。

财报数据显示，铜冠矿建前三季度共实现营业收入13.85亿元，同比增长27.30%；归母净利润6810.00万元、同比增长49.27%；扣非后净利润6779.62万元、同比增长51.94%。谈及业绩增长的原因，公司表示，主要因上年同期赞比亚谦比希项目阶段性停工导致营业利润基数偏低，本期该项目正常施工，且部分重点项目施工进度加快及新开工项目贡献收入，带动营业利润增加。

万源通的利润曲线提供了另一种韧性样本。财报数据显示，公司前三季度归母净利润9657.06万元、同比微降3.57%，表面看仍处于负增长区间。但单三季度归母净利润6133.14万元、同比大增73.38%，盈利增速显著跑赢当季35.84%的营收增速。在业内人士看来，尽管短期盈利承压，但公司核心业务收入持续扩张，扣非利润稳定，目前正处于由规模扩张向盈利质量转化的关键阶段。

赛英电子的业绩节奏则与下游高端制造的景气度形成了可验证的对应关系。前三季度营收5.24亿元、同比增长19.65%，归母净利润8347.38万元、同比增长20.03%。三季报同时将销售规模提升归因于下游客户需求增加。同期，公司研发费用2163.61万元、同比增长32.16%，在建工程较期初增长77.84%，实现了产能建设与研发投入的同步加码。

展望后市，机构普遍认为，随着指数化投资推进与可投资产品不断丰富，北交所有望从流动性改善走向生态重构，高稀缺、高成长性企业或迎来估值重塑，板块也有望形成投融资相互促进的良性循环。

开源证券认为，北交所指数化投资来临有望推动北交所从流动性改善到生态重构，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，并且为投资者提供更为丰富的投资工具，有望降低散户参与高技术门槛企业的风险，推动投资者结构机构化。

银河证券认为，展望未来，北交所可投资产品将不断丰富，上市融资企业质量将稳步提升，投融资两端对接更加顺畅，新兴产业与未来产业不断培育更大。中长期资金在市场中不断沉淀，既有力服务了实体经济，也伴随优质企业成长获得良好收益，板块未来发展将形成投融资双向促进的良性循环。

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