文|春尽安

编辑|文知远

一、理论基础

（一）价值链理论“价值链”

【资料图】

可视为公司用来对商品提供设计、制造、营销、交付及其辅佐性的各类活动的集合体。

公司的经济价值创造活动可分成基础及各类辅助活动。

制造作业、市场开拓和营销等社会活动归属于基础活动；

而人力资源、企业采购和公司基建等活动则属于辅助型活动。

这一“价值链”学说明确指出公司间竞争，是公司整体价值链互相竞争，绝不是单纯的一个环节的竞争。

然而，当前的价值链体系理念早已更迭，不再局限于以往单一环节。

而是拓展到对公司内部与供货方、分销商，甚至消费者多主体间经济价值关联的分析上， 突出满足消费者需求的特点。

尤其针对零售产业愈加明显， 价值链体系的理念主要是由消费者逆向推动，公司立足于商品销售。

而销售也依赖于消费者的承受力，价值增值既造福公司内部，也同时让利于消费者，因此价值链体系的理念会真正实现双赢甚至多赢。

（二）战略管理理论

战略管理泰斗安索夫，在他的《企业经营战略》、《战略管理》等作品中，形成了体系完备的战略管理学说。

企业战略转变，是指企业为实现自我发展或者顺应市场的变革 ，而调整整体战略、改变商业模式等，并使战略定位和实施流程也随之作出系统性地变革，并由此建立全新的企业形象的策略活动。

公司战略变革的主要影响原因有二个方面， 包括了外界的宏观环境因素，和公司内在的绩效压力、资源、管理能力等原因。

公司为适应环境变化将会做出各种转变，一旦环境改变，甚至将会影响到公司的正常运营，此时公司就需要经过战略转变保证公司继续存续。

如果公司业绩不理想，为提升业绩会积极谋求转型， 而这类公司的自身条件或许无法保障转型的成功进行，进而影响着转型的成效；

对本来业绩就比较理想的公司而言，尽管有足够的实力与资源可以做出改变， 但是因为自身缺少危机意识或者满足于已有成绩，从而转型的意愿较低。

该理论认为公司战略同其所在的外部环境密切相关，而在影响公司的各种外界条件中，行业往往对公司生产运营形成最直接影响，而不同的行业产供销要素构成各异。

分析所处产业的供应商、替代品、消费者及自身相对的能力与地位 ，随后制订出适合公司自身状况的最优策略。

（三）协同效应理论

协同作用是整体作用大于部分单独之和的效应。

美国知名的现代企业战略与协同管理专家伊戈尔凯勒在1965年最先提出了“协同效应”的概念。

他提出通过并购，可以得到获取潜在利润的机会而提升企业业绩， 将传统公司经营协作的概念与现代公司战略管理的概念联系了起来。

公司在整合后能够更好地实现总体规模经济效益。

在这些实现过程中，协同效果通常是指二个或更多类似业务的公司，经过合并调整可以提高经营运作的整体效能；

同时资源共享可以降低整体交易成本。

混合并购更有可能产生财务协同效应。

并购后主体实现的价值可能大于并购前二者各自获得的价值相加，即“1+1＞2”。

并购的主要目的就是实现互补增效，并谋求公司资产增值的最优化 ，更具体地可以表达为在运营、管理、财务等方面的合作。

安德鲁在《战略协同》中将协同作用比喻为“搭便车”。

可以描述为：公司部分现存资源能够被无条件被运用于其他部分时，协同效应即刻产生。

可以说， 协同效应就是企业在供产销管等环节利用共同要素产生的整体效果。

企业提供共享技能、共享资源、协调战略、垂直整合等方式实现协同。

（四）交易成本理论

交易费用这一概念，首先是由经济学家Ronald在其作品《企业的性质》中提出来的，后经威廉姆森等人的逐步研究与深化。

这一学说指出，市场与公司，作为二个完全不同主体，拥有不同的资源配置机制，但能够彼此融合。

公司之间的交易费用因为机会主义、有限理性和不确定性的出现而上扬， 因此减少市场交易费用的目标促成了公司间交易代替市场交易的新贸易形式。

纵向收购的理论基础就是以公司代替交易市场，可以减少贸易花费。

经济市场中，不论是基本原料的购销、中间商品的制造或者消费品的营销， 都需要销售者以及购买者的共同积极参与。

而上述活动的开展又都离不开对价格的协商、协议的执行和价格的监督等环节，且都需要交纳相应的成本费用。

纵向并购之所以能够节省贸易费用，在于它可以将原料的生产过程与产成品直接连接起来，使得原本不连续的产销流程变得高效化、连续化。

纵向兼并导致了要素市场契约逐渐被商品市场契约所取代。

但与此同时，虽然商品市场交易已经越来越“内部化”，但却形成了巨额的内部管理费用。

公司内部和行业及上下游公司之间的市场经济交易过程中， 具有搜集信息的成本费用、磋商洽谈的成本费用、市场经济监督的生产成本等交易费用。

如果公司利用纵向合并，把上下游供货商、与产品有密切联系的或上下游经销企业等纳入自己公司中。

把原来市场交易合作关系转变成公司内部关系。

把原来的市场交易合作转为公司内部贸易， 那么市场交易价格以及一系列的贸易税费都会减少， 就等于用部门内部管理的成本替代市场交易成本。

对逐利的公司而言，如果提高的行政组织费用还不如减少的内部市场交易费用，公司通常会优先考虑从内部交易来减少成本和费用，所以公司通常会对上下游公司实施纵向收购。

（五）多元化理论

公司多元化是公司扩张性发展策略的一个关键举措。

多元化投资，会尽可能减少企业破产经营风险，能够在适当程度上合理保障公司资本。

以Jesen为代表的研究者指出，企业公司多元化发展主要有二种路径：

内部研发与外部兼并。

前者往往耗时很长，要经历规划、试验、反馈、决策等步骤，较为被动，难以适应快节奏转变。

利用并购的方法快速实现多元化，能够率先夺取市场。

不过，Rumelt等人指出，把企业多元化推广至各产业，可以实现技能与资源的共享，有助于改善企业的绩效，而过度多元化则可能对企业造成负效益。

多元化经营论指出，在公司的发展历程中，基于企业核心竞争力，以及与主营业务存在较大相关性的多样化收购。

有助于壮大公司规模、丰富经营类型、丰富获利渠道 ，这样的多样化经营扩张方式更易于取得成功。

进一步地，横向并购能够进行大规模经营，而纵向兼并则能够减少交易成本。

此外， 非关联的多元化收购则能够为公司寻求新的发展机遇与盈利增长点。

伴随“互联网+”的丰富化，跨界经营的思维驱动公司进一步寻求收购目标并进行收购。

另外， 多样化的营销理论也指出实施多样化经营策略，能够在一定程度上分散风险。

公司单一的经营管理模式抵御经营风险实力薄弱，市场经济环境瞬息万变，公司为避免单项业务的发展危险，充分发挥自有现金流量等资源，进行多样化经营的动机越来越浓厚。

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