2000亿A股巨头，股价重挫超10%！去年四季度业绩同比环比双降-当前聚焦

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今日，阳光电源(300274)股价遭遇大幅下挫，开盘便呈现跳水走势，盘中跌到131元，跌幅一度突破13.1%。截至中午收盘跌幅达到10.72%，市值为2791亿元。

而此次股价剧烈调整，直接导火索是公司3月31日盘后发布的2025年年度报告，报告显示，阳光电源全年业绩保持稳健增长，但去年第四季度单季营收、净利润双双大幅下滑，盈利表现显著不及市场预期，成为拖累股价走弱的核心因素。

从单列的2025年第四季度核心业绩数据来看，公司单季盈利出现明显滑坡，同比、环比增速均呈现负值，与前三季度的增长态势形成鲜明反差。数据显示，2025年第四季度阳光电源实现营收227.82亿元，同比下滑18.37%，环比微降0.38%，整体营收规模出现收缩；归母净利润为15.80亿元，同比大幅下滑54.02%，近乎腰斩，环比更是骤降61.90%。同时，单季毛利率跌至22.95%，同比下滑4.53个百分点，环比回落12.91个百分点，净利率也同步走低至6.93%，同比、环比分别下滑5.75个百分点和11.11个百分点。

全年业绩方面，阳光电源2025年整体经营仍保持增长态势，全年实现营业收入891.84亿元，同比增长14.55%，归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%，营收与净利双双实现正增长，展现出龙头企业的基本盘韧性。但第四季度的业绩拉低了全年整体增速，打破了市场对公司持续高增长的预期。

结合公司年报披露的信息，四季度业绩大幅下滑是行业环境、市场需求节奏及会计计提等多重因素叠加的结果。

海外市场方面，美国此前宣布关税上调政策，促使海外客户为规避成本上涨风险，在2025年第三季度集中提前抢装、发货，大幅透支了第四季度美国市场的需求，导致公司海外发货量环比显著回落，同时2024年第四季度公司集中确认沙特、英国等大型储能项目收入，形成较高基数，进一步加剧了2025年同期的同比下滑压力。

国内市场层面，四季度本就是储能行业传统淡季，叠加光伏电站相关政策调整，国内项目开工率有所下滑，国内业务收入同步走低，部分海外大型项目还因物流运输、验收流程延迟，收入未能在四季度确认，递延至2026年第一季度，进一步缩减了当季营收规模。

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